财联社4月(yuè)30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电(diàn)池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交(jiāo)易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一度涨(zhǎng)停，雅化集团(tuán)和永兴材料最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能一(yī)度(dù)涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费信(xìn)心，也提振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企(qǐ)大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车(chē)的观(guān)望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)厂商(shāng)清库(kù)存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商库(kù)存水平有望逐步恢复至健康水平，并带(dài)动(dòng)上游(yóu)材料采购(gòu)，进而对(duì)碳酸锂价格(gé)起到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期(qī)基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生(shēng)产，排产相比一季度会有明显的提升(shēng)。由此(cǐ)可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求(qiú)回暖(nuǎn)已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶(jiē)段性反弹还是底部反转，目前仍难以判断。“一(yī)方面需要观察下游库(kù)存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方面还需要(yào)看终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社记(jì)者表示(shì)。该人(rén)士表示，电池厂商实际上(shàng)从去(qù)年四季度(dù)开始便(biàn)启(qǐ)动(dòng)大规模去库存举措，这一举措(cuò)在一(yī)季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入(rù)4月中旬(xún)以后，相关电池厂商提到，目前(qián)库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停(tíng)的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷(lín)酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言，相关库存(cún)基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补(bǔ)货(huò)。作为(wèi)锂电产(chǎn)业的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报(bào)告显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比(bǐ)下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看，宁德时代(dài)的库存(cún)已经退回到(dào)2022年第一季度的水平。材料(liào)价格(gé)和库存水平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平(píng)恢复健康，将带动锂电产业恢(huī)复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最(zuì)乐观者预判涨(zhǎng)回25万(wàn)元/吨 最悲观者(zhě)全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到半年时间跌(diē)去超过2/3软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了，也(yě)引(yǐn)起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会(huì)上，中国汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一些(xiē)问题，包(bāo)括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下降也不是正常(cháng)的现象(xiàng)，”他直言。在他看来，原材料适当涨(zhǎng)价是正常现(xiàn)象，行业要(yào)以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保(bǎo)证价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些(xiē)业内人士和分析(xī)师近期对(duì)锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行(xíng)预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格反弹为信号，一系列的(de)数据验证锂(lǐ)电产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指(zhǐ)出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速从(cóng)而在(zài)需(xū)求表现上提(tí)前透支碳酸锂的(de)未(wèi)来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池(chí)厂商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注意的(de)是，在锂(lǐ)电产业(yè)链，包(bāo)括六(liù)氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材(cái)料价(jià)格也出现(xiàn)企(qǐ)稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电(diàn)了解，目前(qián)中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退(tuì)，此前部分电(diàn)池厂商暂停(tíng)的生(shēng)产(chǎn)线(xiàn)已经重启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业(yè)需求回(huí)暖。从终端新能源汽车(chē)市场表(bi软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了ǎo)现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐(kǒng)慌情绪(xù)主要来自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随(suí)着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一(yī)步带动(dòng)锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开(kāi)启月度采购谈判，行业(yè)有望迎来需求订(dìng)单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可能(néng)太大(dà)，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸锂价格(gé)的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供给情(qíng)况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下(xià)，电池厂商在(zài)价(jià)格谈(tán)判上会(huì)更(gèng)加(jiā)谨慎。同时(shí)电(diàn)池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳(wěn)定，也(yě)将削(xuē)弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续推进(jìn)电池(chí)回(huí)收(shōu)布局(jú)，来自终(zhōng)端材料回(huí)收(shōu)的产能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电池(chí)的(de)总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿(kuàng)项目，亿(yì)纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释(shì)放(fàng)碳(tàn)酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过(guò)复杂(zá)的(de)产业调(diào)整过程之后，整个(gè)锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运作模式正从“大开大合(hé)”的(de)波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链各个环节的价格(gé)以及供需变(biàn)化也将变(biàn)得更加(jiā)平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为，当(dāng)前上游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下(xià)跌并不(bù)是一(yī)个下游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池(chí)材料(liào)的价格(gé)下(xià)跌(diē)过快，但这(zhè)并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从(cóng)2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至(zhì)今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游锂矿企业(yè)不(b软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了ù)断压低碳酸(suān)锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂盐企业则(zé)命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业和赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期(qī)中获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发生过的(de)事。而同环节的大量中小企(qǐ)业，尤(yóu)其是最近两年追高(gāo)入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供(gōng)应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年(nián)的净利润(rùn)都超过(guò)200亿元，比中国最大的新能(néng)源(yuán)车企比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天(tiān)齐(qí)锂业等公司(sī)入股的海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的(de)价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格也需要通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但能获得上(shàng)游更低成(chéng)本的(de)资源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动(dòng)着万亿新能源(yuán)车市场。不过锂价下降带来的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年5月计划投(tóu)产(chǎn)的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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