银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美(měi)股开盘(pán)不久，第一(yī)共和银行盘中(zhōng)跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五(wǔ)次停牌(pái)，股(gǔ)价再刷新历史新低，市(shì)值一度(dù)跌破10亿美元。

　　据英国(guó)《金融时报》报(bào)道，知情人士说，几个(gè)星期(qī)以(yǐ)来(lái)，第一共(gòng)和银行已在为其部分(fēn)业务(wù)寻(xún)找买(mǎi)家，但潜在的收购方担心承担过多风险。目(mù)前可能的解决方案是，向(xiàng)近期曾为第一共和银行注(zhù)资300亿(yì)美元的大型银行(xíng)寻求帮(bāng)助，或者由(yóu)美国联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)接管该银(yín)行，并为(wèi)所有(yǒu)存款提供(gōng)政府担保。

　　而据CNBC援(yuán)引消息人士(shì)报(bào)道，白宫(gōng)或美(měi)国财政部无意(yì)干预该银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者和市场新闻(wén)分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这(zhè)家银(yín)行能否在未来的日(rì)子继续经营下去，也(yě)不知道联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司是否会对此(cǐ)家(jiā)银行发(fā)表“破产(chǎn)声明”。但他(tā)说(shuō)：“解决方(fāng)案（可能是联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司(sī)的接管(guǎn)）目前(qián)正变得越来越有(yǒu)可(kě)能，因为第一共和(hé)银行找到买家的机会‘几乎为零(líng)’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布(bù)两油日内跌幅快速扩(kuò)大(dà)至3％。

　　有市(shì)场评论称，尽管此(cǐ)前(qián)API报(bào)告显(xiǎn)示美国上周原油库存降(jiàng)幅大于预期(qī)，由于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据(jù)，对美国经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)增(zēng)加，油价周三延续前(qián)一交易日的(de)跌势(shì)，目前已(yǐ)经抹(mǒ)去(qù)了自欧佩克+4月初宣布(bù)进(jìn)一(yī)步减产(chǎn)以来的全(quán)部(bù)涨幅(fú)。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘(pán)，第一共(gòng)和银(yín)行收跌近30％再创历史新低，最(zuì)新(xīn)报道称，美国联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该(gāi)行(xíng)评级，将限制(zhì)第一(yī)共和银行从美联储取(qǔ)得融资的渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)3.59％，报74.30美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶(tǒng)，抹(mǒ)去了自OPEC+本(běn)月初因需(xū)求低迷而减产带来的价格涨幅。

　　美联储(chǔ)5月(yuè)加息路(lù)径“扑朔迷(mí)离”

　　宏观层面风险不断，让美联(lián)储5月的加息路径变得“扑朔迷离”。一边(biān)是仍然(rán)高企(qǐ)的通胀，一边是(shì)银(yín)行系统(tǒng)危机以及由此扩(kuò)大的经(jīng)济衰退阴霾，美联储会如何(hé)选择(zé)，无疑是市(shì)场(chǎng)最(zuì)引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金(jīn)控期(qī)货研究(jiū)所副总经理程小勇看来，对于(yú)美联储货币政策，大概(gài)率还是(shì)维持加息的大(dà)方(fāng)向，只不过加息力度会维持(chí)25个基点，不会像去年那样以50个基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考虑到(dào)美国通胀具有很(hěn)强的粘性，当(dāng)前核(hé)心通胀增(zēng)速(sù)依(yī)旧(jiù)处于(yú)历(lì)史高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回(huí)落(luò)了1个(gè)百分点(diǎn)，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房租金(jīn)价格指数增速(sù)高达(dá)8.3％。其(qí)次，尽管高利率和(hé)美国银行业危机引(yǐn)发了经济减速(sù)，但是据(jù)我们测算当前美国私人部门(mén)资产负(fù)债(zhài)表受(shòu)冲(chōng)击的(de)影响大约将在三、四季度出现，短期经济减(jiǎn)速不至于引发(fā)美联储货币政(zhèng)策(cè)转(zhuǎn)向。从历史上美联储(chǔ)加息的(de)经验来看，高(gāo)通(tōng)胀下的美联储(chǔ)加息并不会因(yīn)经济(jì)减速(sù)而转向。此外，美国地区银行担忧引发银行股大跌，但(dàn)由于当前美国商业(yè)银(yín)行危(wēi)机主要是资产负责错配，并非(fēi)如2007年次贷(dài)危机时那样的产品层层(céng)嵌套和加杠杆导(dǎo)致危(wēi)机(jī)爆发时过渡去(qù)杠杆(gān)，金融市场系统(tǒng)性风(fēng)险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银行业“爆雷”引发(fā)系统性(xìng)风(fēng)险的可能性是较小的，基于(yú)此，美联储也不会轻易(yì)改变“显著控制通(tōng)胀”的(de)目标。“从硅(guī)谷银行的事件来看，政策部门(mén)应对(duì)危机的速(sù)度和(hé)积(jī)极性非(fēi)常(cháng)高，在这种形(xíng)式下，去(qù)押(yā)注系统性风险(xiǎn)发生概率比(bǐ)较低的。对(duì)于(yú)通胀(zhàng)率，当前(qián)市场主(zhǔ)流(liú)的预测对5月CPI是(shì)4％，即便到了(le)市(shì)场认(rèn)为有一(yī)定降息(xī)概率(lǜ)的7月，CPI预测也有3.5％以上，除(chú)非是出现(xiàn)了几乎失控的风(fēng)险，如(rú)金(jīn)融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀水平预测下，美联储是(shì)不会在7月份就去(qù)做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于美国通胀将(jiāng)从几十年来的最高水平进一步回落多少这一争论，全球知名机(jī)构(gòu)的基金经理们也(yě)开始产生分歧(qí)。其中，一方是安(ān)联环球投资和(hé)西部信托等公(gōng)司认(rèn)为，美联储和其他央行将在(zài)加息(xī)方面取(qǔ)得胜利，即使(shǐ)这意味着继续(xù)加息、控制通胀到2％的目标可能会让经(jīng)济(jì)陷入衰退。而另一(yī)方面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公司则质(zhì)疑，面对粘性(xìng)极(jí)强(qiáng)的通(tōng)胀，美联储和其他央行的政(zhèng)策制(zhì)定(dìng)者是否真的愿意冒(mào)让(ràng)数百万人失(shī)业(yè)的风险(xiǎn)，换句(jù)话说，央行们最终可能(néng)不得(dé)不做出妥协，容忍高(gāo)于目标的(de)通(tōng)胀。

　　相关数据显示，4月美国消费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最(zuì)低水平。对此，程小勇(yǒng)表示，从美国居(jū)民(mín)消(xiāo)费(fèi)来看，高利率和银行业(yè)信贷(dài)收紧导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)信心指数下降，消费支出增速放缓是确定(dìng)性(xìng)事件，说明(míng)未来美(měi)国(guó)经济(jì)继续减速也是大概率事件。然而，由于美国居民消费支(zhī)出增速(sù)虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持(chí)正(zhèng)增长(zhǎng)，使得市场避险情(qíng)绪短期虽有(yǒu)升温，但不至于出发市场(chǎng)系统性泡沫，通过(guò)贵金属温和反弹(dàn)也(yě)可(kě)以验证这一(yī)点。不过，随(suí)着美国居民利息(xī)支出(chū)占可(kě)支配收(shōu)入的比例(lì)越来越高(gāo)，未来并不排除(chú)由于(yú)经济严重减速(sù)加快导(dǎo)外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红致大规模恐慌(huāng)再现的情况出(chū)现。

　　“消(xiāo)费者信心的下降和(hé)最(zuì)近的美国居民(mín)部(bù)门信用(yòng)卡违约(yuē)率上升(shēng)是相匹配的，在高(gāo)通胀高(gāo)利率经济(jì)下行的(de)环境下(xià)，居(jū)民(mín)部门的资产负债表(biǎo)和收入状况边际上(shàng)会有恶化(huà)也是情理之中；但美国(guó)居(jū)民(mín)部门已经经(jīng)过(guò)了十年的(de)去杠杆，本身资产负债(zhài)处于(yú)一个相(xiāng)对健康(kāng)的(de)状况，这也(yě)是(shì)为何即便消(xiāo)费信(xìn)心在恶化，即便银行利率在飙(biāo)升，美国居民部门(mén)的消(xiāo)费贷(dài)款仍(réng)然在继续扩张，这显(xiǎn)示着(zhe)美国居(jū)民(mín)部门的(de)需求仍(réng)然十分有(yǒu)韧(rèn)性。”赵旭初(chū)表示(shì)。

　　在赵旭(xù)初看来，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)避险情(qíng)绪的催化有两方(fāng)面的背景，一是(shì)按照历史经验看(kàn)，海外加息结束(shù)到降息(xī)之间就是(shì)一个容易出风险的时间段；二是能够(gòu)激(jī)发风(fēng)险(xiǎn)偏好的中国(guó)这边(biān)的复苏环比高(gāo)点(diǎn)已经看到，同(tóng)比高点接近看到，在中国(guó)没有更多刺激政策的情况下，市场(chǎng)对全球经济的(de)预期想要进(jìn)一步(bù)边际(jì)改善是比较困难(nán)的。

　　“在这样的背景下，近日(rì)A股的主线题材下跌与海外银行(xíng)业(yè)危(wēi)机共振成为了一个激发避险情绪升级的(de)导火索。”赵旭初认为(wèi)，今年(nián)大的宏观周期和前几年有所不(bù)同，国内和海外(wài)出现(xiàn)明显(xiǎn)的周期背(bèi)离，且海外的政策部(bù)门应对危(wēi)机的速度又很(hěn)快，所(suǒ)以不至于出现单(dān)边的持续性共振，这就导致各(gè)类风险资产难(nán)以出现大(dà)幅度的流畅(chàng)单(dān)边行情(qíng)，比(bǐ)较合适的操作(zuò)思(sī)路应该是“在下(xià)跌时不过分恐慌、在上(shàng)涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有色金属全(quán)线下行

　　在宏观环境偏弱的影响下，昨日的有色(sè)金(jīn)属板块(kuài)全面下(xià)行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝(lǚ)主力合约2306微跌0.48外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红％，沪锌(xīn)主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力(lì)合约2306大跌2.14％，只有(yǒu)沪(hù)铅主力合约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所有色金属研究总监展(zhǎn)大(dà)鹏表示，整体来看，有(yǒu)色(sè)金属的全面下行(xíng)有(yǒu)两(liǎng)个利空(kōng)背景和一个(gè)触发因素，一是临近美联储5月份(fèn)议息会议(yì)，加息25个基点的概率升至高(gāo)位，市场表现(xiàn)出谨慎情绪；二(èr)是面临(lín)国内(nèi)五一(yī)假期，资(zī)金提(tí)前流出规避不确定(dìng)性风险；三是前一(yī)晚欧(ōu)美银行季报再爆利空，引发市场(chǎng)对(duì)银行业危机蔓(màn)延的担忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫(cuò)，美元(yuán)指数快速(sù)回升，成为有色板(bǎn)块全面下行的直接触(chù)发因(yīn)素。

　　“可(kě)以看出，当前(qián)宏(hóng)观情绪对市场的扰动较大(dà)。市场(chǎng)一直在衰退论(lùn)和加息预期之间摇摆不定(dìng)。一方面对银(yín)行业和全球经(jīng)济(jì)前景(jǐng)感到担忧，担(dān)心陷入(rù)衰退，衰退论升温又会使得加息预期(qī)降(jiàng)低(dī)。加息预期降(jiàng)低后又(yòu)不(bù)得不面(miàn)对(duì)高企的通胀(zhàng)数据，美(měi)联储喊话加息不应停(tíng)止，市(shì)场又继续预测衰退，周而复(fù)始。”国海良(liáng)时期货有色金属分析(xī)师何(hé)燕艳表示，此外，国内面临五一假期，之前看多需求修复(fù)的(de)情绪慢慢平(píng)复，也使得价格(gé)下跌。

　　具体品种来看，何燕艳(yàn)表示，以铜(tóng)和铝为代表的大部(bù)分品种还在区间运行(xíng)，除了(le)锌的空(kōng)头(tóu)势头较为明(míng)显，而(ér)镍和锡则(zé)是辗转反弹状态(tài)。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季(jì)度是有色金属的传统(tǒng)旺季，4月的开局延续了需求的强预期，有色一度(dù)出现触底(dǐ)反弹(dàn)和冲高预期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场却出现不一样的声(shēng)音(yīn)。一是精炼(liàn)铜及再生铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌板等行业样本企业开工率却出现(xiàn)接连(lián)下降，社会库存(cún)虽(suī)然持续去(qù)化(huà)，但速度较(jiào)3月(yuè)份明显放缓；二是(shì)部分下游加工企业订单难(nán)以为继，且产(chǎn)成品库存较往年出(chū)现小幅(fú)累积，这也就意味着之前的“强预期(qī)”出现“弱兑现(xiàn)”的(de)情况，或者说3月份的(de)高开(kāi)工透支了部分旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来说(shuō)，海外‘衰退+加(jiā)息’的宏观(guān)环(huán)境并(bìng)不支持(chí)价(jià)格高走，同时(shí)国内劳动节假期即将(jiāng)到来，资(zī)金从(cóng)有色市场流(liú)出规(guī)避不(bù)确(què)定性风险，价格出现回调并不意外，昨日(rì)有色(sè)价格(gé)快速回落也是近段时间对利空因素的集中体(tǐ)现，节前宜谨慎。”展大(dà)鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季(jì)下，需求不会大幅走弱(ruò)，因此(cǐ)若价格在(zài)节前(qián)持续表(biǎo)现偏弱，下游企业可适(shì)当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍(shào)说，从具体的(de)行业数据来看，下游需求无(wú)疑是在慢(màn)慢复苏(sū)的。如房屋竣(jùn)工面(miàn)积19422万平方米，增(zēng)长(zhǎng)14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应在下(xià)游开工率上最近(jìn)几周外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(zhōu)出现(xiàn)了高位停滞，没有进一步的增(zēng)长，可能和旺(wàng)季慢(màn)慢过(guò)去也有关(guān)系。此外，4月的总体预测(cè)值普遍(biàn)也(yě)没有高于(yú)3月，虽然下(xià)降数值也不(bù)大(dà)，但(dàn)也(yě)没能有(yǒu)力提振需(xū)求(qiú)。不过，何燕艳(yàn)表示，价格一旦大(dà)跌(diē)到(dào)目前的状(zhuàng)态(tài)，现货上面(miàn)买盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下走势也表现的偏振荡(dàng)。

　　“当前(qián)，宏观面上的市(shì)场预期过于一(yī)致，主(zhǔ)流(liú)观点认为加息已近尾声，最坏的(de)时候已(yǐ)经(jīng)过去，但今年可能不(bù)会降息(xī)。我们要警惕这(zhè)种(zhǒng)市(shì)场过于一致的情(qíng)况。因(yīn)为(wèi)美(měi)通胀高位(wèi)持续，美联(lián)储的结果导(dǎo)向很可能(néng)使(shǐ)得加息时间(jiān)或者幅度超(chāo)预期，这样(yàng)市场(chǎng)就(jiù)会有超(chāo)预期(qī)的下跌。最主(zhǔ)要的是，有(yǒu)色板块多数品种(zhǒng)供应增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟不上供(gōng)应(yīng)的增速，整个周期是(shì)向下而不是向上(shàng)。因(yīn)此，我对整(zhěng)个(gè)板块还是持中线偏(piān)空思路，投资者可以用振荡(dàng)的策略去操作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来的预(yù)期(qī)，更多的是反映(yìng)市(shì)场(chǎng)对未来(lái)一(yī)个季度、半(bàn)年(nián)度甚(shèn)至更长时(shí)间的需求(qiú)预期(qī)，展大(dà)鹏认为，其对有色板块的短期或短线影响并不(bù)显著，短期(qī)可关注供(gōng)求(qiú)现(xiàn)状(zhuàng)与(yǔ)价格(gé)趋势的关(guān)系以及(jí)可能突发的(de)风险(xiǎn)事件上。“对有色而言(yán)，投资者(zhě)更多担心(xīn)的是在多空分歧的位(wèi)置和时间(jiān)节点突发(fā)未(wèi)知的风险事件(jiàn)，从(cóng)而放大了(le)价(jià)格短线的波(bō)动性，带来(lái)持仓管理的压力(lì)。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：腾众软件科技有限公司 外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红